歌尔股份能靠VR走多远？

    本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。
    歌尔股份(SZ:002241)的看点在VR/AR/MR(统称XR)。
    iPhone、Model3已经代入了XR应用,Facebook的Oculus Quest 2,单季卖了200万台。看看买家评价,清一色的好评,基本态度就是用过了就回不去了。
    当然,OC2离真正好还有很大距离,一款真正好的VR产品大致需要:13K的屏幕分辨率,120赫兹刷新率,8K的内容,足够高的带宽,更高性能的处理器。这些东西性能都在迅速进步,成本都在迅速下降。
    但即使是不够好的OC2,依然能够跑通商业模式,那接下来再好点(性能更好、成本更低)的OC3,索尼、苹果们的新品就更能跑的通了。这个行业,似乎已经到了爆发前夜。
    我也去体验了一下歌尔的几款产品,包括母公司旗下的品牌PICO,还有给微软代工的版本,真的是会尖叫的。我看用手机、电视、电影院看电影的人很少看着看着就叫起来,但是用XR看的很多是会尖叫的。这还是基于目前硬件比较差的前提下。
    这个行业的未来需求可能真的是无限的。
    再回到歌尔本身,今年的营收里边大约已经有30%-40%来自于VR了。
    全球高端VR80%都是由歌尔组装的,但歌尔在这个产业链里的角色还就是组装,以及一些非核心零部件的生产。这个产业里真正核心的内容、屏幕、处理器、通信模组等都与歌尔无关。
    其实VR/MR本质上就是一台把屏幕缩小然后贴在眼睛上的手机,只不过因为贴在眼睛上,所以就隔绝了外界的视觉信息输入,同时因为两只眼睛上的屏幕可以显示不同的内容,从而制造了3D立体效果,因此塑造了沉浸感。
    因为XR本质上还是手机,只不过对内容、屏幕、处理器、通信模组的要求都比手机要高,所以整个行业的格局应该还是和手机类似。大头被平台商(这次可能是Facebook),内容商拿走,中头被屏幕、处理器们拿走,小头被组装企业拿走。
    歌尔在所有的XR组装企业中,起步最早,目前几乎独占所有份额,但要说有没有建立先发优势就比较难说。
    组装和非核心零部件看起来应该门槛不会太高,索尼、苹果们可以随时把订单交给立讯、富士康。但是,XR是戴在头上,所以对重量特别敏感,我看有些厂商提出的目标就是把XR设备做成棒球帽的体感,所以这时候,1克1克的减重的这种精密制造的能力就成为了不亚于屏幕、处理器的核心竞争力,而这个能力在手机上还不是特别那么重要。歌尔能够拿下80%的市场份额,可能原因也在这里。
    作为核心选股指标,加班量肯定要看的,歌尔的加班量肯定不如宁德时代(SZ:300750),但也是疯狂加班的企业。歌尔位于山东潍坊,并不在电子产业链密集的长三角、珠三角,在人才、信息、物流方方面面都有劣势,但还是在消费电子代工领域做到这样的行业地位,说明确有过人之处。创始人本科是北航的,弟弟本科是清华的,这样的教育背景在消费电子代工领域还是一股清流,可以看看立讯、蓝思的创始人。
    当然看了看歌尔母公司做的一些项目,还是有一些比较糙的地方,比如Goer Life,面向员工做的房地产、农业、教育等,感觉段位还是比宁德低了些。
    作者:以一灯传诸灯,在雪球设有同名专栏