迈入强AI时代，科大讯飞如何找到价值支点？
文 | 山核桃
“展望20年后的情形,我们可以信心满满,我们相信人工智能等技术能重新定义‘生产’,在我们这个不断扩大的‘超市’里开辟出新的商品区。”
尤瓦尔·赫拉利,这位擅长预言的历史学者在《未来简史》中对人工智能技术给予了高度赞赏。如果说赫拉利对人工智能的期待是围绕商品的消费端创新,那么在如今的中国,人工智能正深入生产生活的各个环节,这种全面开花的态势正让AI的价值不断被验证。
“(科大讯飞)要做更伟大的创新,心中有更大的未来。”在2021年度的业绩说明会上,“AI龙头”科大讯飞董事长刘庆峰面对投资者,这样笃定地畅想AI的星辰大海。
自信来源于科大讯飞的稳健增长。财报显示,在营收端,2021年科大讯飞实现营业收入超183亿元,同比增长40．61%;在利润端,归属于上市公司股东的净利润为15．56亿元,同比增长14．13%;扣除非经常性损益的净利润9．79亿元,同比增长27．54%。
透过这份财报以及科大讯飞所处的行业赛道,本文旨在回答以下三个问题:
1、在业务端,撑起科大讯飞稳健增长与盈利的基本盘是什么?
2、从技术到应用,科大讯飞如何破局AI商业化难题?
3、跨越周期,如何看待科大讯飞当前的估值逻辑?
由点及面:“根据地业务”铸就增长基本盘
“AI已经成为对话未来的语言,已成各行业标配。”
在去年的一场行业会议上,身为“硬科技”的拥趸,高瓴资本创始人张磊这样形容AI的投资价值。
从市场规模来看,AI的产业前景印证着张磊的判断。“十四五”规划、新基建与数字经济等利好政策的推动下,中国人工智能产业迎来发展春天。据IDC预测,中国人工智能市场规模将有望在2025年突破184．3亿美元。
资本也在用脚投票。据IT桔子发布的《2021—2022年中国人工智能创投数据报告》显示,近五年来,AI产业每年融资事件平均在1000起左右,即便是在新经济板块一级市场投资大幅下滑的情况下,AI投资热依旧保持着活跃。
但与广阔的市场与火热的资本相对应的是,随着AI产业迈入成熟期,在过去的一年里,新的市场洗牌也正在悄然发生。
据IT桔子数据,2021年,人工智能创业公司新增数量出现大幅度下降,在疫情的打击下新增公司数量为57家,仅为2020年的1/5。
入局的门槛正在变高,即便是镁光灯下,排队上市的独角兽们也依旧难以回答“何时盈利”的难题。
相较之下,“前浪”科大讯飞却交出了一份逆势增长的成绩单。财报显示,2021年,科大讯飞营业收入超183亿元,同比增长40．61%。 细数A股所有上市公司中,在过去十年间,科大讯飞是唯一连续10年营收年增长率均超25%的上市公司。
在利润端,科大讯飞整体业务盈利持续增长。 2021年,科大讯飞归属于上市公司股东的净利润为15．56亿元,同比增长14．13%;扣除非经常性损益的净利润9．79亿元,同比增长27．54%。2022年第一季度,科大讯飞扣非净利润达1．46亿元,同比增长37．73%。
稳健增长的背后,一方面是时势使然。 从企业生命周期角度看,与初创企业所处的发展阶段不同,历经二十余年的技术沉淀与行业know-how,科大讯飞已结束了赛道探索期,迈入了成熟的红利兑现期。
另一方面则是可持续发展的业务结构,由点及面的“根据地业务”铸就了科大讯飞的增长基本盘。 年报数据显示,2021全年科大讯飞的根据地业务占总营收的比重已超50%。
纵观AI的商业化历史,从基础技术服务商到整体解决方案提供商,粗暴的卖算法或卖模型已无法适应“千人千面”的应用场景需求。因此,从长期来看,AI公司必须由点及面,构建以AI技术为核心的可持续性的协同生态。
这种生态力体现在科大讯飞的“根据地业务”上。
以智慧教育业务为例,科大讯飞构建了面向G-B-C三类客户的业务体系,这一“融合型根据地”面向“2G、2B、2C”三端发力,不仅实现了“教、学、考、管”等应用场景的全方位覆盖,也进一步拓展了“AI+教育”的普惠价值。
在G端,“因材施教”方案正在越来越多的区域落地生根。 在安徽蚌埠,科大讯飞因材施教解决方案通过为每个学生生成个性化作业,帮助学生避免题海战术。相关调研结果显示,这一方案帮助当地学生减少了49%的无效低效重复练习,学生焦虑情绪下降了20%,学习兴趣则提升了30%。
另一面,对教师而言,“因材施教”方案的成效也在显现。 数据显示,该方案帮助当地教师提升了35．95%的作业讲评针对性、33%的备课效率和36．92%的作业布置针对性,该地在2020年和2021年,连续两年高考教学质量均得到了显著提升。
不仅是安徽蚌埠。距离蚌埠六百多公里外的青岛西海岸区,这里的师生同样感受到了“因材施教”带来的改变,在这里,“因材施教”方案帮助这里的教师减少了66．27%的常态课备课时间,帮助中学生精准解决错题30万道,低效重复练习减少了31．2%．．．．．．
截至目前,科大讯飞“因材施教”方案已在郑州市金水区、武汉市经开区、芜湖市弋江区、青岛市西海岸新区、吉林长春市、新疆自治区皮山县等近20个市、区(县)持续落地、应用与深化,“减负增效”正从规划走向现实。
在B端,以学校建设为主体,在“双减”与智慧课堂的趋势下,校内存量市场与校外课后服务增量市场将成为新风口。 以课后服务市场为例,讯飞课后服务管理平台基于课前、课中、课后、课外四大场景,面向教育主管部门、学校、教师、家长及学生,解决了课程资源、管理等七大核心问题。目前,讯飞课后服务管理平台已覆盖140多个区县、1400余所学校。
在C端,人工智能学习机、个性化学习手册等终端产品正为科大讯飞带来新的增长动能。 2021年,科大讯飞个性化学习手册运营学校数增长50%,用户规模同比增长40%,续购率从75%提升到90%;面向C端的学习机销量增长150%,京东天猫GMV及销量同比增长200%。
作为科大讯飞的“根据地业务”之一,财报显示,2021年,科大讯飞智慧教育业务实现营收60．07亿元,同比增长49．47%。
不难发现,这些跨周期的刚需性赛道不仅构筑了科大讯飞的增长底座,也为其长期可持续发展提供了多条增长曲线。正如刘庆峰在业绩说明会上所言: “‘根据地业务’让科大讯飞具备了穿越经济周期的能力。”
从0到N,“系统性创新”赋能百业而生
如果从1956年的达特茅斯会议正式提出“人工智能”这一概念算起,六十余年的技术浪潮里,人工智能已经历了三次迭代升级。从以模型突破为主要目的运算智能时代,崇尚技术实用化的感知智能时代,目前AI发展正跨入认知智能时代。
在这场AI技术的第三次浪潮中,认知智能更强调技术的可推理与可解释性,对AI企业在算法、算力与大数据等技术能力上也提出了更高的要求。
换言之,在认知智能时代,AI实现产业化与商业化不再是从0到1的单点技术突破,而是从0到N的大规模产业化实践。
如何实现大规模的产业化实践?科大讯飞给出的解法是“系统性创新”。刘庆峰曾总结实现系统性创新的三个关键要素:一是,关键的核心技术效果要跨越技术鸿沟,达到应用门槛;二是,深度融合创新链条上的各个关键技术,激发创新能力;三是,针对重大的历史命题社会命题进行系统性解析,并将其转化为科学问题。
不难看出,比起单点技术突破与落地,“系统性创新”是一个更综合、更系统、更全面的概念。随着人机耦合不断发展,在重大历史命题面前,AI能力一方面需要在底层关键技术领域融合,这是一个纵向深入的过程;另一方面也要与产业链上下游的资源、数据与管理实现协同联动,这是一个横向覆盖的过程。
纵向深入、横向拓展,均离不开技术投入。2021年,相关研发投入29．36亿元,较2020年同比增长21．50%。
值得一提的是,2021年科大讯飞增加人员储备3301人,刘庆峰同时表示,2022年科大讯飞人员将会有5%-10%的小幅增长,不会再大幅扩张。
从大幅扩张到小幅增长,转变的背后是科大讯飞人才战略的进一步聚焦。在业绩说明会上,刘庆峰用“毛竹”的比喻来解释这种转变:“就像山上的毛竹一样的,有大年小年之分,一年快速增长,一年要控制、培训,要用好。”
事实上,从更宏观的角度看,科大讯飞对人才的重视顺应着当下“人才红利”的大势。从曾经的世界工厂到如今的技术强国,人才优势将在未来释放更多的价值。
而依靠“系统化创新”战略,科大讯飞不仅实现了“从0到N”的转身,也让AI技术实实在在地扎根于产业土壤中。
从弱AI到强AI:科大讯飞的价值支点
但相较于其他赛道的科技股,在过去的一段时间里,AI技术企业的股价似乎都进入了箱体震荡阶段。
某种程度上来说,这是“科技股”的周期性使然,受“政策+技术”因素影响,本身就是一个长坡厚雪的赛道。“根据地业务”与“系统性创新”所带来的稳健增长,让科大讯飞也收获了一众券商分析师的看好。
年报发布后,包括国盛证券、天风证券、平安证券等专业券商机构都给予了科大讯飞“买入”评级。
学者雷·库兹韦尔曾指出,人类创造技术的节奏正在加速,技术的力量也正以指数级的速度在增长,与摩尔定律下线性增长逻辑不同,指数级的增长具有迷惑性,往往始于极微小的增长,随后才以不可思议的速度爆炸式的增长。
技术的爆炸性增长影响着企业长期价值的想象空间,这也是AI的技术价值所在。
但由于不同细分领域内,AI商业化的难度不同,因此AI赛道的估值逻辑存在着一个明显的悖论:即能实现商业化落地的,但技术价值层面的想象空间不大;以“技术强密度”为护城河的,商业化难度又很大。
因此,随着行业由“弱人工智能”向“强人工智能”转变,从长期来看,只有在商业化与技术研发中找到合理支点的企业,或许才是更优质的公司标的。
这为AI企业指明了两大方向,一面是继续做宽做深行业赛道,另一面则是加固AI技术护城河。
而这两大方向,恰好也是科大讯飞的优势所在。
2021年,科大讯飞正式发布“开放平台2．0战略“,如今讯飞开放平台已汇聚293万开发者,449项AI能力及方案,覆盖金融、农业、能源等18个行业领域。
让更多的开发者参与到人工智能产业,让人工智能技术融入数字经济浪潮,科大讯飞正通过联合行业龙头,共同搭建行业的基线底座。
不止让人工智能融入各行各业,科大讯飞更大的梦想是让人工智能走进“寻常百姓家”。今年1月,科大讯飞正式启动“讯飞超脑2030计划”,让人工智能懂知识、善学习、能进化,让机器人走进每一个家庭。
而站在更远的未来,从源头创新到产业升级,随着AI融入千行百业的进程加快,其普惠价值将进一步彰显,而对科大讯飞而言,这家技术型企业的天花板还远远没有到来。
时间拨回去年10月,在合肥奥体中心的聚光灯下,刘庆峰这样形容科大讯飞与中国人工智能产业的未来:
“那些有原创能力,有全球顶尖人才的创业团队,哪怕非常小,哪怕只是还在黑暗土壤中的一颗种子,我们不知道它哪天发芽,但是这个生态只要起来,就一定会有一片鲜花在未来盛开!”
事实也确实如此。根据地业务稳健增长,系统性创新赋能百业,科大讯飞正稳步迈向自己的收获期。而对中国人工智能产业而言,一个更有活力、更广阔的未来也正缓缓而至。
