700亿AI龙头浪潮信息“换帅”，公司业绩承压，还遭股东减持

    雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海
    日前，身为AI服务器行业龙头的浪潮信息公布“换帅”决定，中国工程院院士王恩东为了减少兼职，决定辞去公司董事长的职务。伴随着王恩东的退场，公司副董事长、总经理彭震成为了浪潮信息新的掌舵者。
    不过，王恩东交棒彭震的背后，浪潮信息上半年交出的成绩单却并不算亮眼。据浪潮信息发布的财务数据显示，王恩东担任董事长的2021年、2022年，浪潮信息的营收、归母净利润均保持增长态势，但今年上半年，浪潮信息的营收、归母净利润却双双下滑。
    华创证券研报指出，2023年第一季度，浪潮信息业绩表现承压，第二季度浪潮信息实现归母净利润0.76亿元至1.71亿元，同比下滑72%至88%，扣非净利润亏损为0.69亿元至1.65亿元，同比下滑112.1%至128.7%，主因上游GPU及相关专用芯片供应紧张，拉长公司产品交付周期，影响短期业绩表现。
    尽管浪潮信息如今已是国内AI服务器行业的巨头，但较此前销售毛利率动辄20%以上的水准，浪潮信息近年来的销售毛利率指标已连续多年处于“腰斩”状态，且自2019年以来，浪潮信息的销售毛利率指标还连续下滑。处于产业中游的浪潮信息，对于上游、下游的议价能力都比较弱。
    不过，由于AI服务器龙头的地位以及人工智能概念的爆火，年初至今，浪潮信息在资本市场的表现却颇为亮眼。但股价一路上涨的背后，今年6月，浪潮信息控股股东浪潮集团及其一致行动人以及公司多位高管却减持了其所持有的公司股份。
    AI服务器龙头浪潮信息“换帅”
    7月18日，浪潮信息发布的一则公告，宣布了公司管理层变动的最新消息。
    公告称，公司董事会于近日收到公司董事长、中国工程院院士王恩东的书面辞职报告。为了减少兼职，王恩东申请辞去第九届董事会董事、董事长职务及董事会下属战略与可持续发展委员会主任委员职务。辞职后，王恩东将不再担任公司的任何职务。
    浪潮信息表示，根据《公司法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号—主板上市公司规范运作》及《公司章程》的有关规定，王恩东的辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，因此其辞职不会影响公司董事会正常运作。
    公开资料显示，王恩东是计算机领域的专家，主要从事计算机系统结构研究，拥有清华大学学士、硕士学位。1994年至1995年，王恩东曾前往日本富士通公司研修。2015年，王恩东成功当选为中国工程院院士。天眼查显示，王恩东历任浪潮集团计算机事业本部产品开发部主任，公司服务器事业部总经理等职。此后，王恩东还曾担任浪潮信息公司副董事长、总经理等职务。
    雷达财经翻阅浪潮信息过往的公告得知，2021年6月11日起，王恩东开始正式担任公司董事长一职。今年5月12日，王恩东又成功被推选为公司第九届董事会的董事长，原本任期定于第九届董事会届满之日止。
    此次提出书面辞职后，王恩东在浪潮信息的董事长生涯提前结束。以此计算，王恩东在浪潮信息担任董事长职务不过两年多一点的时间。截至辞职公告发布之日，王恩东本人并未持有浪潮信息的公司股份。另据浪潮信息发布的2022年年度报告显示，2022年王恩东从公司获得的税前报酬总额为0。
    对于王恩东此番卸下公司董事长职务一事，浪潮信息表示，此举为公司正常人事变动，不会对公司的经营生产产生影响。但有分析认为，王恩东此番辞去浪潮信息董事长职务的背后，或与中国工程院的相关规定有关。
    雷达财经从中国工程院官网获悉，2023年5月22日审议通过的《中国工程院院士增选工作实施办法》第二章第四条规定，党政机关和参照公务员法管理机关（单位）处级以上领导干部以及企业负责人任职期间原则上不作为院士候选人，企业首席科学家、总工程师等技术负责人及所属研究机构负责人可视情况适当放宽。
    值得注意的是，天眼查显示，目前王恩东还是山东浪潮人工智能研究院有限公司的法定代表人，同时王恩东还在该公司担任董事长兼总经理职务。
    伴随着王恩东让出公司董事长的职位，公司现选举彭震出任公司新任董事长一职。据了解，接棒王恩东的彭震，此前担任公司副董事长、总经理职务。
    据浪潮信息第九届董事会第二次会议决议公告显示，截至目前，彭震直接持有公司43.21万股股票，占公司总股本的比例为0.03%，且彭震与公司控股股东不存在关联关系，与公司其他董事、监事和高级管理人员不存在关联关系。
    浪潮信息上半年业绩承压
    雷达财经梳理发现，王恩东出任浪潮信息董事长的2021年、2022年，公司营收、利润指标均呈现增长态势。据浪潮信息此前公布的财报显示，2021年公司实现670.48亿元的营收，同比增长6.36%。同期，浪潮信息归属于母公司股东的净利润为20.03亿元，同比更是实现36.57%的增长。
    2022年，浪潮信息的营收、利润均再度攀上新的高度。财报显示，2022年浪潮信息营收同比增长3.7%至695.25亿元，同期浪潮信息归属于母公司股东的净利润增长3.88%至20.8亿元。
    然而，今年上半年，公司的业绩却出现了转折。王恩东此番辞职消息公布不久前，浪潮信息刚刚在7月11日发布了2023年半年度业绩预告。根据公司发布的业绩预告来看，浪潮信息上半年的业绩正承受着一定的压力。
    据浪潮信息发布的2023年半年度业绩预告显示，经初步测算，今年上半年，浪潮信息预计公司的营业收入同比将下降30%左右。据东方财富数据显示，2022年上半年，浪潮信息的营收为348.5亿元，以此计算浪潮信息今年上半年的营收预计约为243.95亿元。对于公司营业收入出现下滑的情况，浪潮信息在公告中解释称“受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响”。
    营收走上下坡路的同时，浪潮信息上半年的盈利指标也出现了一定的恶化。2023年半年度业绩预告显示，今年上半年，浪潮信息预计归属于上市公司股东的净利润为2.86亿元至3.82亿元，与上年同期9.54亿元的归属于上市公司股东的净利润相比，降幅在60%至70%之间。
    其实，从今年第一季度开始，浪潮信息的经营情况就不是特别乐观。据公司发布的一季报显示，第一季度浪潮信息的营收和归属于上市公司股东的净利润分别为94亿元、2.1亿元，同比分别下滑45.59%、37.04%。
    据此计算，浪潮信息第二季度归属于上市公司股东的净利润为7600万元至1.71亿元，同比下滑72%至88%；而扣非后归母净利方面，浪潮信息第二季度预计将出现亏损，且这是浪潮信息自2013年第一季度以来首次出现季度扣非净利亏损。虽然叠加第二季度的成绩，浪潮信息上半年的营收降幅有所收窄，但净利润指标的下滑幅度却进一步扩大。
    在今年5月举行的业绩说明会上，有投资者提问，在公司一季度营收大幅下滑45%的情况下，行业前景变差，应该减少原料，可芯片库存备货不但不减少，却反而大增25亿，是否意味着公司准备增产应对需求？
    彼时，浪潮信息的高管对此回应称，公司存货规模增长主要为库存原材料增长，公司采取积极稳健的备货策略，根据生产经营需要及时采购相关原材料，保证敏捷交付能力。
    销售毛利率持续下滑，股东减持套现
    雷达财经了解到，浪潮信息是全球领先的 IT 基础设施产品、方案和服务提供商，拥有8 个研发中心、10 个生产基地、26 个分支机构，业务遍及 120 多个国家和地区。
    天眼查显示，自成立以来，浪潮信息共计获得过6轮融资。早在千禧年之际，浪潮信息便已成功登陆资本市场。之后，浪潮信息又吸引了包括农银国际、浪潮电子、金鹰基金、农银汇理、武汉开投、浪潮集团、易方达资产管理、邦信资产、中国人寿、海通开元、中国国新控股等在内的诸多投资方入局。
    根据IDC的数据，2021年浪潮信息在全球AI服务器的规模约1006亿元，市占率高达20.9%，稳居全球第一；而在中国市场，浪潮信息AI服务器的规模约350亿元，市场占有率更是高达52.4%，连续五年市占率超50%。
    不过，浪潮信息的营收高度依赖服务器及部件。据浪潮信息发布的2022年财报显示，公司2022年695.25亿元的收入中，有689.48亿元的收入来自服务器及部件，其占比高达99.17%，而同期浪潮信息来自IT 终端及散件、其他的营收占比仅为0.44%、0.4%，后两者加起来的占比之和甚至不到1%。
    此外，浪潮信息的销售毛利率指标也有所下滑。据同花顺iFinD显示，2000年至2005年，浪潮信息的销售毛利率大多处于20%以上的水准。2006年起，浪潮信息的销售毛利率连续多年跌破20%。2010年，浪潮信息的销售毛利率重新恢复20%以上的水准。
    不过，2013年再次跌破20%以后，浪潮信息的销售毛利率便再未重返20%以上的水准。2019年至2022年期间，浪潮信息的销售毛利率分别为11.97%、11.7%、11.44%、11.18%，呈现出逐年下滑的趋势，与此前动辄20%以上的销售毛利率相比“腰斩”。
    有分析认为，尽管浪潮信息是AI服务器赛道的明星选手，但浪潮信息在产业链中的议价能力并不算很强。一方面，浪潮信息的上游是英特尔等国际巨头，容易被“卡脖子”。另一方面，浪潮信息的下游则是诸如阿里、百度、腾讯等互联网巨头。近几年，浪潮信息的应收账款规模处于高位，说明其在下游的议价能力也在减弱。
    去年年末、今年年初爆火的ChatGPT，在海内外掀起了新一轮的AI热潮。由于在AI服务器领域的优势和市场地位，年初至今，浪潮信息在资本市场的表现整体呈现出一路走高的趋势。截至7月18日收盘，浪潮股份报收46.98元/股，较年初涨幅高达118.88%，最新市值为691.61亿元。
    值得一提的是，今年6月5日至19日，浪潮信息的控股股东浪潮集团及其一致行动人通过可交债券换股减持了3151.33万股，占公司总股本的2.14%。
    控股股东套现的同时，浪潮信息的高管也在减持其所持有的公司股票。据浪潮信息6月15日发布的公告显示，公司副总经理、董事会秘书、财务总监吴龙以及副总经理公维锋、黄家明拟合计减持公司不超过16.42万股的股份，占公司总股本的比例为0.0112%。对于减持的原因，浪潮信息在公告中称是为了自身的资金需求。
    公司于2023年7月18日收到公维锋出具的《股份减持情况说明》。截至2023年7月18日，公维锋通过集中竞价的方式共减持公司股份54010股，占公司总股本0.0037%。本次减持计划的减持数量已过半且减持计划已实施完毕。
    群益证券研报认为，传统服务器需求快速下滑+AI服务器芯片供应紧张影响了浪潮信息上半年的业绩表现，通用X86服务器受到互联网企业需求疲弱以及切换预算至AI服务器的影响，库存持续维持高位，行业处于周期底部；AI服务器端需求旺盛，但由于英伟达的供应策略影响，国内A800供不应求，导致浪潮信息AI服务器业务增速受限。
    群益证券研报还指出，考虑到美国相关政策未来的不确定性，短期内GPU芯片供应荒还将持续，未来随着GPU供应压力缓解，AI服务器将为浪潮信息重新带来高速增长的机会。