一己之力“带崩”AI板块，浪潮信息财报透露出了什么？

    

文|恒心
    

来源|博望财经
    

    

浪潮信息业绩“爆雷”直接带崩了AI板块。
    

7月11日晚，浪潮信息发布的2023年半年度业绩预告显示，预计上半年实现营业收入同比下降30%；归母净利润2.86亿元-3.82亿元，同比下降60%-70%，扣非归母净利润0.06亿元-1.02亿元，同比下降88%-99%。结合此前发布的一季报，浪潮信息2023Q2归母净利环比下降22%-64%，扣非归母净利更是出现亏损，这将是其自2013年一季度以来首次出现季度扣非净利亏损。
    
    

资料来源：浪潮信息官网。
    

对于营收下滑现象，浪潮信息解释称，“主要受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响”。
    

受此影响，12日浪潮信息低开6.99%，成交额超72亿元。事实上，今年6月20日以来浪潮信息股价持续回调，由最高价66.04元/股跌至发稿前的42.2元/股，目前市值621.24亿元。
    

若将时间进一步拉长，浪潮信息的魔幻操作也令市场感觉“恐慌”。就在浪潮信息前期股价高涨时，控股股东浪潮集团及其一致行动人浪潮软件通过可交债换股大幅减持浪潮信息股票。6月5日至19日，浪潮集团减持了3151.33万股浪潮信息股份，占总股本的2.14%。言外之意是，控股股东不再看好浪潮信息未来发展。
    
    

资料来源：百度股市通。
    

    

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服务器行业前景广阔，但芯片供应紧张也不容忽视
    

    

据公开资料显示，浪潮信息成立于1998年10月，近年来成长也是有目共睹的，目前已发展为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，拥有8个研发中心、10个生产基地、26个分支机构，业务遍及120多个国家和地区，主营业务分为服务器及部件、IT终端及散件两大板块。
    

总的来说，浪潮信息所处的服务器行业前景广阔。
    

众所周知，发展数字经济，算力是核心生产力，投资算力对于经济增长有长期的倍增效应。根据《2021-2022全球计算力指数评估报告》，一个国家的算力指数平均每提高1点，数字经济和GDP将分别增长3.5‰和1.8‰，当一个国家的算力指数达到40分、60分时，计算力对于GDP增长的推动力将增加1.5倍和3.0倍。另据《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》指出，中国人工智能计算力继续保持快速增长，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模，预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。
    

此外，近年来国家加快5G、大数据中心、工业互联网等七大领域新型基础设施的建设，国内服务器市场需求旺盛，服务器出货量保持较快增长。据IDC数据显示，2022年中国服务器市场销售额同比增长9.1%至1,888.37亿元，出货量同比增长10.99%至434.1万台。未来随着云计算、智慧计算及大数据等行业的发展，国内外数据中心数量不断增加，对服务器的需求规模也越来越大。
    

毋庸置疑的是，服务器所处行业属于技术密集型和资金密集型相结合的行业，尤其高端服务器领域集中度较高，全球仅少数厂商掌握相关技术并形成生产规模。目前全球服务器生产企业主要有HPE、Dell等海外企业，以及浪潮信息、华为、H3C（新华三）和联想等国内企业。根据Gartner数据显示，2022年浪潮服务器以9.9%的市场份额位居全球第二；以30.9%的市场份额位居中国第一。截至2022年末浪潮信息存储装机容量同比增长5%，装机容量超6EB，稳居全球前三，中国第一。
    
    

今年以来，ChatGPT火的一塌糊涂，而以ChatGPT为首的生成式AI更被认为是人工智能领域的重大突破和方向，随后各类大模型层出不穷，虽然助推了高性能AI服务器需求，但遗憾的是，以英伟达AI芯片为代表的高性能芯片供应紧张，这在一定程度上限制了AI服务器供应商的出货。可惜的是，虽然浪潮信息在AI服务器领域具备优势和市场地位，但并没有带来实质性的收益和增长。
    

    

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体量不容小觑，但增速断崖式下滑
    

    

身为国内服务器供应商的佼佼者，浪潮信息的体量自然不可小觑。
    

浪潮信息所生产的服务器分为通用服务器、高端服务器、边缘服务器和存储服务器等产品，其中通用服务器主要产品为通用机架式和塔式服务器；高端服务器以浪潮天梭K1Power、M13为代表；边缘服务器主要提供面向边缘云侧、远边侧、近边侧不同场景的极致边缘算力，满足用户边缘算力需求；存储服务器主要包括分布式存储、集中式存储及数据管理与保护系统等相关类别，支持数据快照、数据复制、远程数据同步的高端应用，可满足云计算、文件服务、视频图片处理等多领域的应用。另外，浪潮信息IT终端及散件产品包括台式电脑、笔记本电脑、一体机成套散件和整机及相关零部件。
    
    

在生产方面，浪潮信息形成了信息化生产和自动化柔性生产，同时也形成了成熟的产品可靠性测试制度（ORT）以保证产品质量，产品交检合格率逾99%。此外，浪潮信息还建立了智能高端服务器工厂，通过数字化、智能化手段实现高效定制化生产，采用联合开发（JDM）创新业务模式，分别在研发端成立系统工程师团队、在供应链端成立供应链团队，参与客户早期架构设计并提供评估报告。研发模式方面，浪潮信息推行集成产品开发（IPD）模式，建立以研发为中心、覆盖全系统、提升产品开发管理体系效率、全面提升产品和技术创新力的研发体系。
    

成效如何？数据是最好的证明。2020年至2022年浪潮信息分别实现营业收入630.38亿元、670.48亿元和695.25亿元，其中服务器及部件销售收入为最主要支柱来源，占比持续在95%以上；同期综合毛利率分别为11.70%、11.44%和11.18%，利润总额分别为16.85亿元、21.60亿元和21.60亿元，同比分别增长63.49%、28.13%、0.02%。值得一提的是，虽然浪潮信息体量在在增大，但增速越来越慢。
    
    

资料来源：2022年财报。
    

当然，这背后也离不开浪潮信息持续扩大研发投入，2020年至2022年分别投入25.34亿元、28.33亿元和37.15亿元，有利于保证技术的先进性和研发实力领先，进一步巩固护城河。
    

完整覆盖全国的销售体系和网络同样至关重要。经过多年运营，浪潮信息构建了区域与行业交错的矩阵式营销管理体系，通过横向与纵向的营销资源运营，能够形成全行业、全区域营销贯通的市场，并与优质客户建立了长期稳定的业务合作关系。此外，浪潮信息近年来不断加大海外市场开拓力度，在部分国外市场布局建设了生产基地，海外销售地区主要为美国、欧洲、日韩、印度、东南亚等地区。
    

在近日的发布会上，浪潮信息高级副总裁、AI和HPC总经理刘军还发布了搭载Gaudi2的新一代AI服务器NF5698G7，这是与英特尔合作之下共同打造的。据了解，该服务器集成了8颗Gaudi2加速卡HL-225B，还包含双路第四代英特尔至强可扩展处理器，支持AMX/DSA等AI加速引擎。对此，浪潮信息高级产品经理王磊强调，“NF5698G7是专为面向生成式AI市场开发的新一代AI服务器，支持8颗OAM高速互联的Gaudi2加速器，将为AI客户提供大模型训练和推理能力”。
    
    

纵然浪潮信息千般好，但没有什么能比亮眼的业绩更能打动投资者，今年上半年营收、利润大幅下滑，扣非归母净利润更是由正转负，凸显其盈利能力和竞争力都在下滑。虽然浪潮信息将业绩暴跌归因于全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素，但股价却是最真实的反应。
    

在全球数字化转型和新基建建设的大背景下，浪潮信息“逆势”遭遇困境和压力。