硅谷老钱和中国巨头，AI并购潮的同行不同命

2024.09.25 光锥智能

文丨姚悦、郝鑫

ChatGPT拉开了AI新一轮创投热潮，但在中国和硅谷却呈现出“冰火两重天”。

在国内，刚获融资的大模型初创企业光年之外，因创始人王慧文身体抱恙，被紧急1元接盘；另一边，国外一天就诞生了三起大额并购，其中就包括年内AIGC领域最大并购案——数据巨头Databricks以13亿美元收购AI初创公司MosaicML。

资本市场一冷一热所折射的，正是身处发展初期的中国AIGC产业，面对商业模式不清晰、技术层面的不足，大批国内创业者仍征途漫漫。

王兴出手，接盘上铺兄弟

王慧文因身体抱恙离岗，随后光年之外迅速被美团接手。

6月29日，美团发布公告称，已经签订协议全面收购光年之外。代价包括购买境外股权支付2.3亿美元（约合16.68亿元），境内债务3.67亿元，以及现金1元。

    （图源：美团公告）

总代价20.35亿元，马上被喊出国内今年也出了最大AIGC收购。但事实上，光年之外账上还有2.85亿美元（约合20.67亿元）的现金。“这就相当于1块钱卖了出去，没有溢价。从交易根本看不出公司的任何价值。”汇生国际资本总裁黄立冲表示。

值得一提的是，据IT桔子数据，就在6月5日，光年之外才刚获得了2.3亿美元（约合16.68亿元）的战投，投后估值达到12.3亿美元（约合89.2亿元）。这笔钱加上王慧文自带的5000万美元（约合3.63亿元），和账上的现金相差无几。可见晋升独角兽的光年之外，还没来得及花钱做更多事情体现价值，就遭遇变故。

科技大佬王慧文和背后的一众支持他的兄弟和资本，出师未捷，令人唏嘘。

就在几个月前，王慧文“带资”挂帅，又有豪华VC天团撑腰，外界对于光年之外始终保持很高的期待值，如今其命运走向也自然备受关注。

基于已经被美团收购的事实，有乐观的猜测认为，在大模型火爆之前，王兴就已经很感兴趣，美团也已经扩张算法团队。而王慧文坚持的AGI（通用人工智能）方向，也非常契合美团强ToC的业务属性。对于光年之外来说，美团值得托付。

目前，第一梯队的科技大厂里，也确实只有美团没有公布大模型的相关动作。

但细细观察此事就会发现，这场表面上由美团出手的并购，其实就是一场“解散”。

熟悉一级市场的就会看出，光年之外目前2.8亿美元的现金，来自5000万美元的债务（大概率是王慧文给的可转债），美团收购的对价就是2.8亿美元就相当于返还了投资款和可转债，公司企业价值就值1元，本质上就是用美团收购的方式解散公司。

而最为重要的核心技术人员，目前的去向还不得而知。

这也似乎为最近一场AIGC圈子备受关注的一场论战，做了一个重要注脚。

AIGC创业，遇上“硅谷老钱”和“中国巨头”

前几天，金沙江创投主管合伙人朱啸虎与猎豹移动CEO傅盛的朋友圈“大模型到底有没有创业价值”论战引起了圈内高度关注。大模型表面狂热之下，矛盾丛生的现状也随之被推到面上。

    （图源：傅盛朋友圈）

作为国内大模型创业的代表公司，光年之外的境遇，无疑又加重了市场对于国内大模型甚至AIGC创业的疑虑。

从数据上看，近期一级市场出手确实颇为谨慎。企查查显示，2023年上半年国内人工智能行业的公开投融资事件共有456起。而这项统计在2018年-2022年的5年间分别是731、526、353、631和648。只有疫情最严重的2020年上半年，低于今年。

天壹资本杨臻也告诉光锥智能：“AI市场看的人多，投的人少。作为投资人来说最重要的是回报率，我自己去投AI的标准是，首先这个项目要有纯增量，其次是可以基于这个增量市场去累积数据，拓展场景，用AI原生数据来推动大模型发展。”

反观硅谷，则是另外一番景象。仅在6月26日一天之内，AIGC领域就宣布了3起并购案。

最受关注的是，大数据巨头Databricks收购AI初创公司MosaicML，以13亿美元的高价成为年内AIGC领域最高一笔收购金额。Databricks通过并购满足企业构建类似 ChatGPT 的工具的快速增长需求。

    （图源：MosaicML官网）

财务自动化公司Ramp将收购OpenAI对手Cohere.io，后者已经实现AIGC和LLM（大语言模式）来实现票据处理自动化；商务和智能信息提供商汤森路透将通过收购AI法律技术初创公司Casetext，拿下具有AI来审查文件功能的核心产品。

仅3天之后，6月29日，AI初创公司Inflection宣布完成13亿美元融资，该轮融资由微软、英伟达等牵头投资，其融资总额达到15.25亿美元。此轮融资过后，Inflection AI将成为人工智能领域融资量仅次于Open AI的第二大初创公司。

    （图源：Inflection官网）

不仅如此，传统科技巨头IBM、云计算巨头Snowflake均有收购动作，国外公司纷纷站出来表示“对收购AI初创公司持开放态度”。

据PitchBook数据，今年以来，美国AIGC公司早期轮融资的资金前估值中位数比去年猛增16%，而其他创业公司的A轮或B轮融资价格则下降了近24%。

这是一场硅谷“老钱们”下注的豪赌。

微软投资OpenAI，拿到了AGI的船票。而其他科技公司普遍面临营收增长乏力、老业务停滞不前等困境，AIGC或许不能解决一切问题，但勾勒的未来却相当有诱惑力。

巨轮转方向，远不如初创公司来得灵活、迅速。所以，通过收购、投资的方式补上AI的短板，升级老产品，希望重新获得市场信心。

正如新宜资本钱觐开所言，“在AI2.0阶段，老牌公司以前构筑的壁垒很容易松动，但自己革自己的命又很难，这就给了初创公司机会。”

不过，这些老钱们也十分深谙“拿来主义”的精髓：不是每家公司都需要建立自己的ChatGPT，用AI技术与行业认知、数据相结合就足够了。

以老钱们的标准，来审视被收购和获得投资的公司，会发现他们至少都具备四个条件，分别是有技术、业务2B、产品有场景和具备商业化潜质。

表面上看，被收购、被投资的初创公司获得了“飞升”，例如MosaicML估值跃升六倍，被视为Midjourney、Stable diffusion最强有力竞争对手的Runway获得了谷歌1亿美元投资，估值升至15亿美元。

但从更深层次来看，这可能又是老钱们的深谋远虑，以股份代替现金收购，或以远超于市场的价格来收购，从而达到捍卫公司估值的目的，毕竟此前只要放出有关“引进AI工具”的消息，这些公司的股价就能上涨一波。

相比之下，中国的大模型行业的主角，仍然是阿里、百度、腾讯、字节等头部科技巨头和AI领域的垂类巨头，中腰部的创业者更多还是选择了在应用方向上“百尺竿头”，并没有颠覆式的创新。

而这些巨头们，更倾向于自己下场，而非并购、投资创业公司。这一番景象，像极了十年前的移动互联网。

中国AIGC道阻且长

“钱是最聪明的东西”，资本市场一冷一热，是中美AIGC之间存在一定的差距。

国外大模型并购潮的出现，释放出一个强烈的行业信号，这预示着国外AIGC的发展已经迈入了新的阶段，技术、业务、场景、商业化将继续进阶。

而国内一级市场，投资人谨慎乐观的背后叠加多重复杂因素。有投资人表示，目前AIGC在C端应用很难打动投资人，因为个性化很强，不可控因素太多；B端应用又面临企业端数字化缓慢，软件付费意愿不强，商业化缓慢。

AIGC和底层技术结合更加紧密，尽管已经奋力追赶，AI技术上仍存在不小的差距，对商业化落地起到很强的支撑性也偏弱。

马斯克最近接受美国当地一家网络媒体的线上采访时表示，中美两国在AI人工智能领域的实际差距大概是12个月。

在硅谷Leonis Capital风险投资基金看来，差距甚至更大一些。“中国的开发者总能够赶上西方的领头羊，但是这个技术追赶的过程需要2-3年。”

但同时也要看到，中国是美国市场之外唯一一个拥有完整的AIGC产业链的国家。并且在美国的AIGC产业已经杀成一片红海，例如文案编辑和市场营销领域的文字生成类产品已经有数十家创业公司在做；而中国AIGC产业大多还是一片蓝海，一些领域甚至还没有出现很多初创公司。

王慧文离开大模型战场，还有一大波创业者仍在奋力挺进。“中国大模型追赶国际顶尖水平的征途会有惊喜”，近日，百川智能联合创始人焦可如是说。