五大利好来袭！下半年行情将大超预期？

    大盘全天震荡反弹，三大指数涨跌不一，深成指领涨。
    盘面上，新能源汽车产业链个股集体大涨，汽配、智能驾驶等方向领涨，天迈科技、文灿股份、伯特利、赛力斯、浙江世宝等超20股涨停。消费股午后震荡走强，永顺泰涨停，绝味食品、酒鬼酒、百润股份等涨超5%。AI概念股走势分化，算力方向持续活跃，联特科技涨超10%，剑桥科技、拓维信息涨停；应用方向则冲高回落。板块方面，汽车零部件、饮料制造、减速器、智能驾驶等板块涨幅居前。
    下跌方面，银行股陷入调整，浙商银行跌超4%，中信银行跌超3%。银行、电力、中药、空间计算等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2900只个股上涨。
    截至收盘，沪指跌0.08%，深成指涨0.74%，创业板指涨0.44%。沪深两市今日成交额9654亿，较上个交易日缩量242亿。北向资金全天净卖出29.3亿元，其中沪股通净卖出37.46亿元，深股通净买入8.17亿元。
    01
    消息利好引爆汽车板块 
    今日，汽车产业链再度全线爆发，零部件板块内逾20只个股涨停或涨超10%。
    消息面上，近日，汽车行业利好不断。商务部办公厅宣布，组织开展汽车促消费活动，活动时间为2023年6月至12月。活动将强化购车优惠政策支持，加强活动经费、场地等保障，协调推动地方、企业等出台支持汽车消费的针对性政策举措。
    基本面上，车市依旧向好。中国汽车工业协会发布数据显示，5月，新能源汽车延续快速增长态势，产销分别达到71.3万辆和71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.6%，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。
    值得一提的是，智能驾驶概念在今日走强，原因在于市场上流传的一篇“小作文”。
    据财联社报道，近日市场流传出“上海将作为FSD完全版第一个试点城市开放”的消息。传闻根源或在于马斯克日前在社交媒体中表示，“很乐意授权Autopilot/FSD或其他特斯拉技术（给有需要的公司）”。
    资料显示，特斯拉自动驾驶产品可分为3个类别，包括AP、EAP和FSD。其中，AP为最基础版本，EAP为增强辅助驾驶。前者免费，后者售价为6000美元。目前FSD仅在北美地区有Beta版，主要功能包括导航辅助驾驶（NOA）、自动变道、自动泊车、智能召唤、交通信号识别、（基于导航路线的）城市道路自动转向等。当前，美国售价为1.5万美元，加拿大售价为1.75万美元（可申请一个月的试用权）。
    虽然“小作文”带动相关公司股价大涨，但对于上述传闻，特斯拉已经回应，表示“消息不实”。事实上，中信证券此前已经进行分析，“FSD入华”是整体趋势，入华后有望整体加速中国电动汽车的智能化进程，但距离真正落地还有两道门槛：
    一是数据采集资质，二是超算中心。即使特斯拉获取了数据采集资质，也大概率只能在中国本地进行模型训练，数据不得传回美国。这意味着想要达到与美国同等的训练效率，特斯拉需要在中国建立类似于Dojo的超算中心，同样需要一定的开发周期和成本。
    02
    AI和中特估机会如何？
    相比汽车产业链的火爆，AI和“中特估”两大主线依旧维持弱势。
    其中，AI内部继续分化，以CPO为代表的硬件算力方向赚钱效应得以延续，但游戏、传媒等应用端今日表现不佳，细分赛道内个股分化也更加严重。
    今年以来流动性最强的方向莫过于AI引领的TMT，整个TMT的成交量一度出现占市场百分之四五十的交易拥挤状况，由ChatGPT引发的科技行情“来势汹汹”，多个TMT细分赛道行情不断攀升。但在4月份之后，TMT板块动能不足，似乎进入了短暂的震荡盘整期，但TMT板块仍然是当前资金活跃度最高的方向。
    往后看，AI行情已经过了纯情绪博弈的阶段，而是要重内在逻辑。民生加银基金经理朱辰喆认为，AI或将由主题走向基本面驱动。本轮AI浪潮下的增量或主要为AI服务器+AI大模型+软件应用，同时更庞大的数据量带动了数据产业链的增量需求。
    “中特估”方面，银行、证券、保险等板块今日均走低，中特估概念指数跌逾1%。
    回顾此轮“中特估”行情，据统计，中字头央企指数当前PB和PE分别为1.20倍、11.36倍，较年初（0.95倍PB、8.48倍PE）分别修复达26.32%和33.96%，但仍位于相对较低位置，后续提升需要依靠进一步改革推动基本面向好。
    往后看，“中特估”行情还需要更多内在基础的支撑，上市公司需要进一步提升自身基本面。对此，证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上表示，要推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力（以下简称“五种能力”），夯实中国特色估值体系的内在基础。
    提升“五种能力”是上市公司高质量发展的内在要求，也是估值提升的基础。中国特色估值体系内涵丰富，构建中国特色估值体系是一项长远的系统工程，除了提高上市公司质量外，还需要在完善估值定价模型、塑造公开透明环境、提升估值有效性、培育机构投资者等方面持续发力。
    对于“中特估”行情，招商基金研究部首席经济学家李湛表示，伴随着新一轮的国企改革和中国特色估值体系的建设，央国企有望在核心竞争力、自身成长性和治理机制等层面进一步优化，延续估值修复行情，并成为贯穿全年的主线。
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    A股或成全球领头羊
    最后，回到A股市场整体行情。总体而言，虽然当前市场依旧处于震荡轮动结构之中，但随着情绪端持续回暖，以及量能逐步的提升，短期的风险或相对可控。
    值得一提的是，A50期指午后一度暴拉1%。从市场上的信息来看，目前至少出现了五大积极信号。一是库存周期底部渐行渐近，南华商品指数出现上涨；二是经济的微观层面出现了积极信号，同比亦可能出现超预期数据；三是地缘方面出现积极信号；四是换手率维持低位波动，表明市场悲观情绪逐步化解；五是国内政策预期强烈，降息预期日渐强烈。
    横向比较看，由于欧美国家的通胀问题，今年以来，海内外机构普遍看好新兴国家股市发展。但截至目前，MSCI的新兴市场股票指数今年只上涨了5%，远低于发达国家同类指数的11%涨幅。此外，新兴市场货币指数小幅上涨近2%，新兴市场本币债券表现仅略好于全球市场。
    在此基础上，下半年或将成为新兴市场腾飞的关键。据财联社报道，华尔街机构预计，今年下半年将有许多新兴市场将进入宽松周期，到年底大部分新兴市场的基准股指将上涨，其中，中国香港和中国内地股市的涨幅预计达到最大。
    纽约Deltec资管公司董事总经理Greg Lesko认为，市场上的悲观情绪一直很极端，并没有准确反应出经济基本面，尤其是中国大陆和香港。他看好中国的消费者品牌，因其很可能受到针对性的刺激措施支持。
    对于A股行情，中金公司最新观点称，对下半年的基准情形(60%)预期为美国“软着陆”+中国“慢爬坡”，这一组合宏观上类似2019年4月后“翻版”，也是去年底一直强调的路径。三季度主线是通胀降四季度转为增长弱，因此四季度压力相对更大些，直到倒逼降息预期明确。配置方面，长债与黄金>股票>大宗商品，股票继续重结构“哑铃”，成长>高分红>周期/价值。
    行业重点关注方向：1)TMT中盈利兑现确定性高的方向；2)存在政策预期的超跌顺周期板块。行业推荐：传媒、通信、计算机、半导体、食品饮料、汽车、机械设备等。