旷视科技申请在港IPO，2019年上半年亏损52亿
满天芯
8月25日，人工智能公司旷视科技在港交所公布IPO招股书。招股书显示，旷视科技此次IPO的联席保荐人为高盛、摩根大通及花旗。不过招股书并未透露其具体IPO时间以及预期募资规模，此前有传闻称，其将最快年内挂牌，募资最多约10亿美元。
作为计算机视觉行业四小龙中第一个提交招股书的企业，旷视科技此次采用了美团、小米一样的同股不同权的结构。按照招股书的显示，旷视科技的股本将分为A类股份及B类股份，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人每股可投一票。
招股书显示，自2016年至2019年上半年旷视科技的收入分别为6780万元、3．132亿元、14．269亿元、9．49亿元。2016年至2018年的复合年增长率为358 ．8％。而在净利润方面，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，该公司分别亏损人民币3．428亿元、人民币7．588亿元及人民币33．516亿元、人民币52．002亿元。
在毛利率方面， 2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月期间，旷视科技的毛利率分别约为31 ．0％、52 ．1％、65 ．2％及64 ．6％。
旷视科技财务表现 图片来源：招股书
不过招股书称，巨额亏损主要来自于优先股的公允价值变动及持续的研发投资。撇除管理层认为不能反映经营表现的项目的影响，经过调整之后，旷视科技的亏损情况大为改观，其中2018年盈利3220万元，2019年上半年净利润为3270万元。
九轮融资总计13亿美元，阿里系为最大股东
招股书显示，自2013年成立至IPO之前旷视科技总共进行了九轮融资，总融资金额约为13．51亿美元，其中金额最大的为D轮融资，融资金额约7．2亿美元，投资机构包括联想、启明创投、阳光人寿保险股份有限公司、GGV、科威特投资局等风投机构。
从股权结构来看，阿里系是旷视科技最大的股东，阿里巴巴通过淘宝中国间接持有旷视科技14．33％股份，蚂蚁金服通过全资子公司API （Hong Kong） Investment Limited间接持有旷视科技15．1％，阿里系合计持有29．43％股份。
值得注意的是阿里系不仅是旷视科技的大股东同时也是其重要的客户，旷视科技的解决方案为阿里巴巴的许多核心业务提供支持。例如，为服务阿里巴巴天猫的第三方物流服务供应商提供智慧物流解决方案。此外，蚂蚁金服旗下的信用评分服务供应商芝麻信用通过使用Face ID解决方案，为其部分企业客户提供身份验证解决方案。招股书称，芝麻信用每次向使用Face ID的客户收取最低1元钱的费用，其中85％的费用支付给了旷视科技。其中2019年上半年芝麻信用支付的费用为660万元。
除了阿里系之外，旷视科技三位创始人合计持有16．83％的股份，其中印奇持股为8．21％，唐文斌持股为5．9％，杨沐持股为2．72％，另外旷视科技的主要股东还包括AI Mind和Machine Intelligence，分别持股5．57％和 6．19％，这两者是该公司管理員工受限制股份的平台。
旷视科技的主要股东还包括中国国有资本风险投资基金股份有限公司在内的国有资本，其中国风桥投资有限公司和深圳市国桥投资有限公司均为中国国有资本风险投资基金股份有限公司的关联公司，合计持有超过11％的股份。
旷视科技股权结构图，图片来源：招股书
优势和软肋
旷视科技成立于2011年，创始人为印奇、唐文斌及杨沐，三人均曾就读于清华大学计算机科学实验班（姚班）。姚班由唯一一位华人图灵奖获得者姚期智院士创办。
招股书中，旷视科技自称是一家世界级的人工智能公司，深度学习是核心竞争力，是全球为数不多的拥有自主研发的深度学习框架的公司之一。自研的深度学习框架Brain＋＋作为一个统一的底层架构，为其的算法训练及模型改进过程提供重要支持。
截至2019年6月30日，旷视科技共拥有2349名员工，其中研发团队规模为1400多人，主要由计算机科学家、算法工程师及产品开发人员组成。
旷视科技主要的业务领域包括个人物联网、城市物联网和供应链物联网三大领域。2012年开始经营Face＋＋开放平台，2015年开始通过提供Face ID解决方案实现人工智能技术商业化落地。2015年底将业务扩展至城市物联网垂直领域，2018年扩展至供应链物联网垂直领域。
在个人物联网领域旷视科技主要为手机厂商和移动应用开发商、金融科技公司提供摄影算法（图像美化、画质优化等）、人脸解锁、云端身份验证方案Face ID等。
根据灼识谘询报告，按2018年收入计算，旷视科技是中国最大的云端人脸识别身份验证解决方案供应商，占据60％的市场份额。2018年超过70％在中国生产的配备身份验证功能的安卓智能手机使用了旷视科技的方案，Face ID解决方案的客户数量由2016年的128名增至2018年的1，044名，符合年增长率为185 ．6％，主要客户包括小米、OPPO及vivo等。
在城市物联网领域，旷视科技主要提供智能城市管理方案和智能社区管理方案：智慧城市管理解决方案使政府机构加强公共安全，优化交通管理并改善城市资源规划；智慧社区管理解决方案帮助企业提高物业安全的同时改善住户及访客体验。
旷视科技称，2018年该公司为中国106个城市的政府机构及企业客户提供城市物联网解决方案，根据灼识谘询报告，按收入计算，其是中国最大的聚焦于人工智能的城市物联网解决方案提供商。
而在供应链物联网领域，旷视科技以机器人（14．450， －0．37， －2．50％）和计算机视觉解决方案，进行若干仓储及生产物流工作，并提升自动化程度，客戶包括心怡科技及科捷物流等。
未来在上述是那个领域都有用广阔的发展空间，旷视科技表示截至2018年在个人物联网领域、城市物联网领域、供应链物联网领域，计算机视觉的市场潜在价值均达到了3000亿人民币，3000亿人民币和1．9万亿人民币。
不过对于旷视科技来说，其面临的风险也不容忽视。以存货方面为例，IPO文件显示过去几年旷视科技的存货周转天数在不断的增加，从2016年的33天增长到了2018年的55天，而截至2019年上半年存货周转天数更增长到了69天。据了解，该公司的存货主要包括摄像头模块、传感器、智能摄像头及边缘服务器以及上述产品的组件等，如果存货出现滞销，那么就可能面临存货过期的风险进而拖累利润水平。
而从行业的角度来看，AI领域面临的挑战和激烈竞争也不容忽视。在招股书中，旷视联合创始人、董事长兼首席执行官印奇认为，人工智能领域是一场无限竞争的游戏。“有限游戏通常受时间限制，有赢输双方及明确的规则；但无限游戏会一直持续，规则和参与者也会不断改变。”
在招股书中旷视科技特别提到竞争的风险，表示其所经营的行业竞争十分激烈。在各个垂直领域不仅要与该领域内现有的非专注人工智能的参与者竞争，还要与新的进入者竞争，特别是“越来越多具备雄厚财力、先进技术能力及广阔分销渠道的著名科技公司，可开发直接与我们竞争的解决方案。”而为了应对竞争，需要在在研发、推广及销售方面进行大量投资。
值得注意的是，目前国内几家计算机视觉领域独角兽除了在产品技术方面展开竞争之外，在资本市场也各有动作，除了此次旷视科技申请IPO外，依图科技、云从科技均传出打算科创板上市的消息，而商汤科技早在2017年就表示公司未来有上市计划，但是并无具体时间表。
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