流血上市：和时间赛跑，AI企业还有机会吗?

    
    配图来自Canva可画
    与如火如荼的AI产业相比,近年来国内AI企业的日子似乎并不好过。在2019年资本逐渐离场后,深陷亏损泥潭的AI企业面临的形势,就开始变得愈加严峻起来。
    重压之下,国内AI企业纷纷开始通过上市的方式缓解自身焦虑。但在行业整体盈利前景并不明朗的情况下,IPO能否解决行业面临的盈利难题,仍然是个未知数。
    资本输血趋缓
    随着市场对AI行业了解的不断深入,资本对AI企业的态度也变得越来越理性了。特别是在2018年资本开始加速离场之后,AI行业即陷入了融资困局之中。这从国内AI行业投融资数量和金额的急转直下,可以看出部分端倪。
    在AI行业投融资热潮最盛的2018年,国内AI行业投融资次数达到651次,投融资总金额超过699亿元。但到了2019年,行业的投融资次数就出现了断崖式下跌,暴跌至331次,投融资金额也下滑至387亿元。无论是投融资次数还是投融资金额,都近乎缩减了一半。
    而在市场投融资次数、金额下滑的同时,投融资金额向头部企业集中的趋势也更加明显。据前瞻产业研究院数据显示,2018年7月,国内AI领域融资企业达到了116家,而在被投资的众多企业中,商汤科技、旷视科技、依图科技等头部AI企业,获得了远超其它细分领域企业的投融资金额。到了2019年,AI行业的投融资更趋向业内前5名企业集中。
    从市场出现的诸多变化来看,资本市场对AI行业的谨慎态度已经非常明显了。而资本态度的转变,与AI企业羸弱的盈利能力有很大关系。
    比如,业内享有盛名的CV(图像视觉)四小龙之一—云从科技,成立至今共亏损达23亿元;近日冲刺科创板的云天励飞,自2017至今亏损达16亿元;深耕AI领域的云知声,在2017年至今年上半年也已亏损了6．9亿元。
    从这些企业的表现来看,AI企业自身的造血能力实在让人忧心,而这也正是导致资本加速退场的主要原因。在失去资本市场的输血后,AI企业的处境也变得日益艰难。这种情况下,如何获得新的资金来源,就成了身处困境之中的AI企业,迫切需要解决的问题。
    上市募资求解
    困境之中,AI企业们都把冲击IPO,当做了必须抓住的机会开始全力冲刺。而对AI企业更为友好的科创板,自然成了它们上市最好的选择。
    比如,科创板实施的五套上市标准,允许AI企业亏损上市,这为连年亏损的AI企业打开了冲击IPO的大门。另外,重组审核规则后的科创板,将审核周期由65天减少至47天,对于提升AI科技企业上市的效率也大有助益。
    在行业盈利艰难的情况下,拿不到融资的AI企业,也一直在为冲击IPO而蓄力。比如寒武纪、云知声、云从科技等知名AI企业,都先后为冲击IPO做了不少准备,业内领先的商汤科技等企业,更是通过投资、并购的方式来提升自身估值,以求其在上市之后能募集更多的资金。
    不过,AI企业的上市之路并不是一帆风顺的。直到今年3月,寒武纪才成功IPO。在寒武纪成功IPO的影响下,其他AI企业也加快了上市步伐。比如,云知声、云从科技、云天励飞等多家AI企业,紧随寒武纪之后,纷纷开启冲击科创业板上市的新征程。
    IPO难解长久之困
    AI企业集体冲击科创板,已经成为了行业热议的话题。但IPO究竟能为AI企业提供多少助力,依旧有待时间验证。
    对冲击科创板的AI企业而言,IPO为它们带来的收益主要在于取得新的融资渠道。企业通过审计成功上市后,能够获得大笔资金流入,进而提高企业净资产、改善资本结构,同时增强企业的抗风险能力。
    另外,IPO还可以提升企业的知名度和品牌形象,既可以帮助国内的AI企业拓展市场,同时还能让它们有更多的机会,获得地方政府的补贴和支持。从这些方面来看,IPO给企业带来的现金流,的确可以暂时缓解AI企业的亏损焦虑,但这并不能从根本上解决其盈利能力疲弱问题。
    比如冲击IPO的云从科技,在2019年投入研发费用达到了营收的112%,仅研发投入就超过了当年的营业收入。除了云从科技之外,位居CV四小龙之列的依图科技,其2019年投入的研发费用也占到了营收的91．63%。在这种高强度的研发支出之下,其亏损自然就不可避免了。
    而对于冲击科创板的AI企业来说,IPO并不能有效降低研发成本,只是为它们在AI这条路上争取更多的时间而已。因此,AI企业如果在之后还不能解决其盈利问题,其后续发展仍将面临更多的挑战。
    和时间赛跑,AI企业还有机会吗?
    正是因为这个原因,很多人对商业化不够理想的AI企业并不看好。那么,对于当前仍在和时间赛跑的AI企业来说,还有绝地逆袭的机会吗?要回答这个问题,还需要从多方面的情况来加以讨论。
    比如,在商业模式成熟领域布局的AI企业,自然有更多的机会。比如当前市场中应用最广泛的人脸识别领域,商业化模式就较为成熟,并且市场仍在蓬勃发展。这对深入该领域布局的CV四小龙来说自然大有裨益。
    此外,近些年智能音箱、教育机器人等产品的兴起,使得智能语音技术的应用场景更加广泛,为布局AI语音领域的企业带来了利好。另外,由于AI语音行业主要面向的是C端市场,商业化前景也比较明朗,这将对譬如云知声等自研IOT芯片技术的企业,将起到积极影响。
    同时在智慧医疗、智慧零售等领域,AI企业也有着不错的应用前景,投资者也更愿意投资该类企业。比如在智慧医疗领域展开布局的依图科技,就受到了资本市场的青睐。但对于盈利模式还不清晰的AI教育领域,目前仍存在着极大不确定性,在该领域探索的企业,其商业化前景仍不够明确。
    从这些领域的对比来看,AI企业的发展前景,跟企业入局的领域有很大的关系。目前只有在AI企业盈利模式明朗的领域,资本市场才会给予更多的资金支持。而对于那些前景不明、商业模式不清楚领域布局的AI企业来说,其后续融资则面临诸多挑战。
    这意味着接下来,资本向盈利模式领域清晰的行业头部企业集中的趋势会更加明显。而这些得到资本青睐的头部AI企业,也将会有更多的机会拓展技术应用场景,来提升自身的商业化能力,从而获得更大的发展。但对于那些商业化不清晰的企业来说,很可能由于“输血不足”而逐渐被市场所淘汰。