索辰科技更换多家中介机构:上半年巨亏,营收净利润受季节性影响大

港湾商业观察

    《港湾商业观察》 施子夫
    上海证券交易所科创板上市委员会定于2022年11月24日下午14时召开2022年第97次上市委员会审议会议,届时将审议上海索辰信息科技股份有限公司(以下简称,索辰科技)的首发上会事项。
    在此次上会前,索辰科技共收到来自上交所的两轮问询。其中,客户及供应商、应收账款和现金流、期间费用以及更换中介机构等问题都受到了上交所的关注。
    01
    更换多家中介机构,季节性影响营收净利润
    招股书显示,2020年7月,索辰科技聘请兴业证券作为首次公开发行股票的辅导机构,2021年8月双方终止辅导;2021年9月,本次保荐机构海通证券进场工作。
    对于更换保荐机构的原因,索辰科技表示,“系上市计划安排未达成一致,且同时更换了律师事务所、会计师事务所。”
    同时,索辰科技亦称,“海通证券未与前任中介机构沟通,未使用其工作成果,相关工作流程合法合规,不涉及在重要法律事项的判断上与前任中介机构存在重大差异的情况,亦不涉及前述重大差异对公司是否符合发行上市条件的影响。”
    著名经济学家宋清辉对《港湾商业观察》表示,“一般来讲,公司频繁更换保荐机构难免影响上市辅导工作的连续性,对公司的影响很大。如果一家拟上市企业频繁更换保荐机构,多数是企业本身存在问题,例如可能存在辅导过程中不积极配合,甚至有瞒报等违法行为。”
    索辰科技成立于2006年,公司主要专注于CAE软件研发、销售和服务。
    据介绍,CAE软件属于研发设计类工业软件,在产品设计过程中,能够起到优化设计方案、提升产品性能、减少试验次数、提升研发效率等效果,是产品研发实现正向设计、原始创新的重要工具软件。
    从2019年至2021年以及2022年上半年(以下简称,报告期内)索辰科技的营收实现持续增长,分别为1.16亿元、1.62亿元、1.93亿元和1587.82万元。
    但公司在净利润方面却出现较大波动。报告期内,索辰科技的归母净利润分别为-1259.12万元、3264.87万元、5035.64万元和-3637.73万元;扣非后归母净利润分别为-1812.67万元、2514.36万元、2751.23万元和-4203.44万元。
    2022年1-9月,索辰科技实现营收3834.86万元,同比下滑34.79%;实现净利润-4822.26万元,同比下滑40.82%;扣非后归母净利润-6427.09万元,同比下滑44.25%。
    对于今年上半年业绩处于亏损的原因,索辰科技表示,“主要系公司营业收入存在明显的季节性特征,上半年营业收入金额较少,但各项费用在年内相对均匀发生,因此造成季节性亏损的情形。”
    招股书显示,索辰科技的主要客户为军工单位及科研院所等,此类客户出于其项目成本预决算管理目的,大部分会在下半年加快推进其项目的进度,并通常于第四季度集中验收结算,使得公司下半年收入规模整体上优于上半年,具有一定季节性。
    2019年至2021年,索辰科技第四季度主营业务收入占全年比例分别为78.27%、65.17%和69.26%,第四季度收入明显高于其他三季度收入。
    除了盈利能力存在一定季节性波动因素外,索辰科技的毛利率也存在较大变动情况。
    报告期内,索辰科技的综合毛利率分别为64.79%、82.03%、73.29%和38.91%;主营业务毛利率分别为71.70%、82.25%、73.72%和38.95%。
    三年半的时间里,索辰科技综合毛利率下滑了25.88个百分点,主营业务毛利率下滑了32.75个百分点,不可谓不小。
    如此大幅变动的毛利率变化情况自然也引起了上交所的关注。在第二轮审核问询函中,上交所要求索辰科技说明毛利率大幅变动的合理性及毛利率稳定性等问题。
    招股书显示,报告期内索辰科技的收入近七成来自工程仿真软件,另有三成左右收入来自仿真产品开发。
    到2022年上半年,工程仿真软件实现营收360.33万元,占总营收比重降至22.72%;仿真产品开发实现收入1225.35万元,占总收入比重提升至77.28%。
    而在报告期内,工程仿真软件的毛利率均在94%以上,产品毛利率较高且保持稳定。仿真产品开发业务因不同客户的工程应用场景不同,公司为客户提供的工程化技术支持也存在一定差异,导致报告期内毛利率波动较大,分别为15.05%、38.19%、22.98%和22.74%,一定程度上拉低了整体毛利率。
    
    (毛利率与同行可比公司对比情况)
    与同行可比公司综合毛利率相比,索辰科技的研发设计类综合毛利率明显低于同行可比公司;而军工领域软件类在2019年至2021年高于平均值,在今年上半年低于平均毛利率11.63个百分点。
    02
    客户、供应商集中度较高,现金流有所承压
    经营期间,索辰科技的前五大客户主要集中在军工领域,主要客户分别包括中国航发、中国船舶、航天科技等。
    报告期内,索辰科技向前五大客户(按集团合并口径统计)的销售金额合计分别为8620.55万元、1.10亿元、1.41亿元和1587.82万元,占营业收入比例分别为74.41%、67.94%、73.14%和100.00%,客户集中度明显较高。
    除此之外,索辰科技向前五大供应商采购金额也较为集中,分别为3779.03万元、7206.03万元、2521.73万元和2187.09万元,分别占当期总收入的61.21%、66.32%、60.68%和65.32%。
    CAE软件除军工领域有广泛应用外,在民用领域的市场规模也更为广阔。倘若索辰科技的军用领域客户采购预算下降,或者公司未能有效拓展民用领域客户,将会对公司的销售规模产生一定的不利影响。
    由于索辰科技的主要客户为军工单位及科研院所,此类客户的付款审批流程较为复杂,付款需根据客户整体项目进度、资金安排节奏向公司结算。报告期内,索辰科技的应收账款结算周期整体较长,客户回款速度相对较慢。
    截至报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为1.35亿元、1.39亿元、2.12亿元和2.05亿元,占当期营收的比例分别为116.28%、86.16%、110.25%和1289.78%。
    应收账款账龄1年以上的比例分别为53.56%、44.30%、48.33%和48.14%,应收账款账龄较长。受应收账款影响,索辰科技在报告期内的经营性现金流量净额也波动较大。
    报告期内,索辰科技的经营活动产生的现金流量净额分别为-661.26万元、7793.46万元、-5055.12万元和-3118.48万元。报告期内,除2020年外,索辰科技的现金流量净额均为负值。公司或面临一定的资金压力。
    此次IPO,索辰科技计划拟募资9.69亿元,主要用于研发中心建设项目、工业仿真云项目、年产260台DEMX水下噪声测试仪建设项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。其中索辰科技计划3亿元都用于补充流动资金。(港湾财经出品)