上半年净亏37亿，商汤科技撑得起120亿美元估值吗？

    科技大潮下,越来越多企业开始登陆资本市场。
    8月27日,“AI四小龙”之一的商汤科技向港交所递交了招股书。据悉,商汤科技成立于2014年,是一家人工智能软件公司。
    
    据沙利文报告称,按照2020年按收入计算,商汤科技将会是亚洲最大的人工智能软件公司。据悉,如果本次商汤科技IPO顺利,那么根据此前的估值,商汤科技有可能成为当下全球最大的人工智能领域IPO。
    实际上,商汤科技的故事始于2014年。
    2014年,当计算机人脸识别的首次超越人眼识别的准确率时,香港中文大学工程学院教授、全球人工智能领域最有影响力的科学家之一汤晓鸥意识到,时机到了。
    于是他带领商汤科技的CEO徐立一起创立了商汤科技,本着“让AI引领人类进步”的使命,这家典型“学院派”气质的企业就这么起锚远航了。
    根据天眼查信息显示,商汤科技成立至今已经完成了至少10轮以上的融资,其股东背景堪称豪华,包括软银、深创投、IDG资本、阿里、银湖资本、中金公司等。据悉,商汤成立之初很快就获得了IDG资本数千万美元的A轮融资,到2017年B轮融资时,其融资额度就高达4．1亿美元,其创造了当时人工智能领域融资的新纪录。
    
    根据消息显示,其去年完成Pre-IPO轮融资时,融资额度已经高达数十亿美元,此轮融资完成之后,商汤科技的估值将达到120亿美元左右。
    当下,根据招股书信息显示,目前商汤科技股东持股比例约为,软银持股14．88%,阿里持股7．59%、银湖资本持股3．05%,IDG资本持股1．42%。作为创始人兼最大的股东,汤晓鸥个人持股21．73%,CEO徐立持股0．9%。照此计算,如果商汤科技顺利上市,汤晓鸥个人身价有望超过26亿美元(约合人民币168亿元)。
    但是有一个比较硬伤的地方就是,商汤科技当下并未盈利。
    根据招股书显示,2018年至2020年,商汤科技亏损净额分别为34．33亿元、49．68亿元、121．58亿元。此外招股书还显示,仅2021年上半年,商汤科技亏损就达到了37．13亿元。
    从营收方面,2018年至2020年,商汤科技营收分别为18．53亿元、30．27亿元、34．46亿元,其年毛利率增长均超过了50%,且呈现出了逐年递增的趋势。
    作为一家全球领先的AI龙头科技企业,商汤科技的研发投入则也是公司支出的一大板块。招股书显示,2018年至2020年商汤科技的研发投入分别为8．49亿元、19．16亿元、24．54亿元,研发投入也保持了一个逐年上升的趋势。
    根据沙利文报告称,商汤科技作为全球领先的视觉软件供应商,目前市场份额占比已经超过了14%。截至今年上半年,商汤科技的客户数量就超过了2400家,其中不乏世界五百强企业。
    综合而言,商汤科技几乎是含着金汤勺出生的,从成立的那天起到今天亏损额度已经超过了数百亿元。从寒武纪的案例来看,不知道营收只有37亿的商汤科技是否能撑起的数百亿美元的估值。
    当下,全球科技企业上市已经形成了一种潮流,相对应的企业的估值也会慢慢趋向于合理,对于商汤科技来说,每年的复合增长率是一个衡量估值的重要指标,但是其未来盈利能力也同样不可忽视。所以商汤科技在发展的同时,也要找准盈利点,从而加深企业的护城河,只有这样,外界才会给企业较高的估值。