“AI四小龙”一哥商汤科技，会不会走寒武纪老路？

    
    8月27日晚间，港交所披露了商汤科技的招股书，“AI四小龙”之首终于开启了上市进程。
    商汤科技成立于2014年，由香港中文大学信息工程系教授汤晓鸥创立，公司以人脸识别应用起家，2019年估值达到75亿元，成为全球最贵AI初创企业。
    商汤科技成立以来，其已获得 12 轮融资，总融资金额达 52 亿美元，包括 指软银、春华、银湖资本、IDG、国调基金、上海国际集团、赛领及鼎晖领投。
    此次招股并未未披露具体募资金额。按计划，此次募集资金的 60％ 用于增强其研发能力，15％ 用于业务扩展，15％ 用于寻求战略投资及收购机会。
    招股说明书显示，商汤科技上市申请由中金公司，海通国际，汇丰银行担任联席保荐人，根据商汤科技此前融资估值，商汤科技将成为国球最大的人工智能领域IPO，估值120亿美元。
    2018年—2020年，商汤科技营收分别是18．53亿元、30.26亿元、34．46亿元，相比2019年63％的同比增速，2020年商汤科技营收明显放缓，同比为13．88％，值得关注的是商汤科技近半收入来自智慧城市。
    商汤科技过去三年毛利润分别为10．47亿元、17．19亿元、24．32亿元，相比2019年64％的增速，2020年同比增速41％，净利润增速也明显放缓。
    毛利率方面，商汤科技2019年毛利率为56．8％，2021年毛利率增长到73％，毛利率增长可观。
    作为科技公司，商汤科技在研发上的投入巨大，但三年亏损205．58亿元。
    2018 年— 2020 年，其研发开支分别是 8．49 亿元、19．16 亿元和 24．54 亿元。在今年上半年，研发开支约为 17．72 亿元。商汤科技三年共亏损205．58亿，其中研发支出70亿，占比34％。
    AI产业巨大的亏损导致“AI四小龙”上市途中并不是一帆风顺，今年7月云从科技被科创板询问三次才正式批准上市，成立最早的旷世科技造港交所申请上市未果后只能转身将上市目标改为A股，如今正在面临科创板问询，依图科技经历上交所问询后直接终止了IPO进程。
    曾经的AI上市第一股，寒武纪已经在A股上市整整一年，但是寒武纪在开盘后一直处于回填状态，曾经297的股价也跌回了90，回调幅度70％。
    商汤科技作为“AI四小龙”一哥，会不会走寒武纪老路呢？