突发！A股上演“大混战”，行情有巨变？

    大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌。
    盘面上，军工股集体走强，中船系方向领涨，新余国科20CM涨停，中天火箭、长城军工、中船防务涨停。虚拟电厂、充电桩等赛道股继续活跃，迦南智能、大烨智能20CM涨停，杭州热电4连板。AI概念股迎来反弹，电商、CPO等方向领涨，青木股份、震有科技20CM涨停，联特科技再创新高，光迅科技、若羽臣等涨停。板块方面，中船系、电商、虚拟电厂、CPO等板块涨幅居前。
    下跌方面，银行、保险等蓝筹股走势低迷，中国太保跌超5%，中国电信跌超4%。教育、饮料制造、创新药、银行等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨。
    截至收盘，沪指跌0.21%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.02%。沪深两市今日成交额7814亿，较上个交易日缩量849亿，成交金额持续萎缩。北向资金全天净买入16.86亿元，其中沪股通净买入5.74亿元，深股通净买入11.12亿元。
    01
    军工板块
    或成“中特估”下一方向
    今日，市场震荡之际，军工板块却异常活跃，近5万亿的国防军工板块明显拉升，船舶板块、地面兵装、航天装备、航空装备等多个细分板块大涨，昆船智能、震有科技、中京电子、中天火箭、中船防务等多股涨停。
    素有“渣男”之称的军工板块，今日爆发属于是“中特估”主线的又一延伸。由于军工行业的特殊性，板块内部全部是国企，中航系、航天系、中船系等全部清一色国企，因此天然具备“中特估”概念。市场观点指出，今年以来“中特估”相关板块表现亮眼，但国防军工表现相对滞涨，叠加估值处于低位，有望成为下一波领涨板块。
    除了具备“中特估”概念之外，军工板块本身也具备三大优势。据中信建投研报，军工行业当前处于板块估值、业绩增速、资金配置三重底部。
    第一，当前军工板块处于历史估值底部，具备一定提升空间。横向对比，国防军工板块从估值高位回落，而在历史较长时间内居于估值水平较高的板块之一，当前估值水平已经低于计算机等成长板块；纵向对比，截至5月16日收盘，国防军工板块滚动市盈率为55.3倍，位居10年来百分位的12.2%。2023Q1军工指数估值处于2020年6月以来的第四个底部区间，估值具有一定提升空间。
    第二，军工行业为周期性成长行业，当前正处于第一、二轮景气及产能扩张切换的平台期阶段，第二轮产能扩张或将在2023年底或2024年上半年开启，板块有望呈现阶梯式上升的走势。中信建投认为，在军队信息化智能化加速建设以及新型号新平台批产趋势的催化下，产业有望进入第二轮景气及产能周期，业绩增速有望持续回升。
    第三，军工板块公募基金配置比例持续下滑，交易拥挤度有所下降。截至2023年第一季度，公募基金的军工持仓总市值为1556.67亿元，占比为4.51%，相较于2022 年三季度末（5.71%）、四季度末（5.58%）分别减少1.21 个百分点、1.08 个百分点。但是产业资本、社保基金等投资热情不减，显示出长期资金对于军工板块的信心，预计未来随着景气度再上台阶，公募基金等持股比例有望止跌回升。
    至于军工板块的投资，中信建投建议关注“先进战机产业链、航发产业链、导弹产业链、海军产业链、军工信息化产业链”，首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注军贸、国改受益标的。
    不过，军工板块由于信息不透明等因素，投资波动向来较大，需要警惕市场需求波动、原材料成本压力、竞争加剧、产品价格下降等风险。
    02
    AI冲高
    是“昙花一现”还是反攻号角？
    今日，军工板块较为强势是身负“中特估”概念这一主线，而另一主线行情AI概念也在开盘时有所活跃，存储芯片、游戏、CPO概念、算力概念等一众板块涨幅居前。但是，AI概念今日更偏向修复性反弹，并未能与指数形成共振，午后随着卖压出笼而出现回落。
    往后看，AI行情何时能够结束回调，重新成为市场主线？
    事实上，AI行情仍是市场中长期的重要线索，后续破局需要增量政策或产业趋势新催化，因此，当市场出现下列两种情形时，有望重新回到AI主线。
    一是产业趋势不断确认的过程中新的短期催化诞生，带动成长板块再度占优，如2013年的“保监会放行保险资金投资创业板”、2015年的首提“互联网+”。后续，若是AI产业利好政策持续加码，主题行情有望回归。
    二是在宏观经济环境偏弱，稳增长压力较大，调结构、促改革成为政策主要抓手的背景下，成长板块往往再度获得资金青睐，同时也在前期回调后逐渐体现出性价比，如 2014年的4月与7月和2015年的二季度，皆是经济运行偏弱，政策聚焦调结构的环境。因此，在宏观经济指标低于预期且TMT已回调出性价比的环境下，货币宽松加力预期升温，TMT板块将重新跑赢，有望带动AI概念重回主线。
    当前而言，国海证券指出，TMT板块存在类似于上述第一种情形的催化，主要原因是经济增速中枢下台阶的环境下，产业政策与改革的发力的往往是并行的。具体来看，TMT板块行情始于信创、数字经济等产业政策的发力，而在AIGC等产业趋势的持续确认的背景下子板块开始轮番上涨。
    03
    A股三条主线混战 谁将胜出？
    今年以来，市场“中特估”+AI的双主线行情特征较为明确，并已经出现比较明显的轮动规律。但是，老牌主线新能源赛道，当前也不容忽视。
    今日，国家发改委联合国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，并正式对外公布。《意见》指出，要创新农村地区充电基础设施运营维护模式，支持农村地区购买使用新能源汽车，同时强化农村地区的新能源汽车销售服务网络等，对适度超前建设充电基础设施、优化新能源汽车购买使用环境等作出具体安排。
    在政策利好下，具备业绩支撑的新能源赛道当前依旧有不少机构青睐。其实，在存量资金的搏杀之下，从A股结构上看，AI、中特估、新能源已经形成了“三国鼎立”的格局，轮流做“输血包”。
    往后看，在5月政策、业绩处于相对真空期，市场很难有好的表现，当下A股正是如此。
    目前，主流观点是市场大概率处于“战略僵持阶段的乱战”，5月交易机会可能更均衡、但也更脆弱，当前可能是一个布局的好阶段，而未必会是收获的阶段，投资者需要多一点耐心。市场可能继续对一季报定价，短期市场的核心矛盾在于缺乏特别明显的亮点。
    对于市场当前风格，平安基金经理刘杰表示，近期引领市场的两大主题“中特估”及人工智能板块均出现调整，整体盘面主线不够清晰。但可以判断，随着海外加息节奏逐渐趋缓、国内稳增长促内需政策及货币政策的推出，且国内经济温和复苏背景下，权益市场整体行情预计将继续向上修复。
    更进一步，目前市场风格阶段性可能将更加趋向均衡：中短期内，人工智能、新能源、医药及中特估等板块均有阶段性的相对收益；而长期来看，先进制造、新能源、TMT、消费等行业中的核心资产仍将是持续关注的市场主线。