元宇宙会是Facebook新增长点“良药”吗？

    出 品 ｜ 异观财经作 者 ｜ 炫夜白雪10月25日周一美股盘后，社交网络与数字广告科技巨头Facebook公布了2021财年第三季度财务业绩报告。
    从Facebook三季度的成绩单来看，多项指标不及市场预期。受苹果隐私新政影响，其广告业务受到冲击拖累总营收，290亿美元的总营收低于市场预期的295亿美元；GAAP下104亿美元的经营利润，低于华尔街111亿美元的预期。
    三季度，Facebook面临多事之秋，苹果iOS隐私政策变化让Facebook营收承压，反垄断、青少年保护、数据安全和隐私等问题，以及近日长达7个小时的全球性宕机，导致了Facebook及其子应用群无法正常登录使用，多项不利因素让Facebook股价大幅跳水。
    Facebook在三季报中宣布另外500亿美元的回购计划，盘后拉涨1．79％。三季度，Facebook交出了怎样的一份成绩单呢？近日Facebook被曝出要改名元宇宙的消息，财报中还披露，从四季度开始，财报将独立披露VR／AR业务的经营情况，元宇宙会是Facebook未来实现高增长的“解药”吗？营收不及预期，用户增速放缓，用户黏性下滑财报显示，Facebook第三季度营收290．10亿美元，同比增长35％，低于市场预期的294．5亿美元。
    营收低于市场预期主要是因为受苹果隐私新政影响，导致精准定位用户的广告能力下降，广告投放的成本增加的同时，衡量广告投放效果的难度也提升，进而导致广告收入增长受阻。
    数据显示，三季度Facebook广告收入282．76亿美元，同比增长33％，略低于上一季度的285．80亿美元。需要提醒的是，去年突发的新冠疫情，让人们线下消费的行为受到影响，促使消费者转为线上消费，进而推动了数字化经济的快速发展。虽然目前企业仍在向线上转移，但数字化转型的速度，相较于去年疫情最严重时候的增速明显放缓，这也对公司营收增长造成一定的不利影响。
    Facebook的收入主要还是靠广告，因此其核心用户指标的趋势变化，会影响广告客户投放的决策，进而影响Facebook的营收情况。财报显示， 第三季度，Facebook日活用户数达19．3亿，同比增长6％，较上年同期12．3％的同比增速，增速严重放缓；Facebook月活用户数达29．1亿，同比增长6．2％，较上年同期11．8％的同比增速，严重下滑。从Facebook本身App的用户黏性来看，如果用指标DAU／MAU这一指标来衡量，Facebook单一平台的用户黏性持续维持在66％。
    
    （数据来源：FB财报）
    从Facebook单一平台月活用户增长情况来看，亚太地区是增长最快的地区。
    
    （数据来源：FB财报）
    包括Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等在内应用家族的日活用户为28．1亿，同比增近10．6％，高于Facebook平台的增速，月活用户35．8亿，同比增12％。另外，从DAP／MAP这个衡量指标看，Facebook全生态平台用户的黏性为78％，虽然较上一季度的79％小幅下滑，但依旧处于较高的水平。总体来看，Facebook的基本盘还是比较稳的。
    
    （数据来源：FB财报）
    此前，Facebook一直被诟病老龄化严重，为了吸引更多18－29岁的年轻用户使用产品，该公司注重打造产品功能，并在去年8月推出Reels，这有助于推动全生态平台用户的增长。
    不过，在年轻用户的争夺上，Snap成为Facebook最大的竞争对手，此前投行Piper Sandler发布了对1万名美国青少年的调查。结果显示，Snap仍是美国青少年最爱的社交媒体应用，获35％受访者使用，高于去年同期的31％。
    据Snap公布的数据显示，Snapchat核心用户在18－24岁年龄段，占总用户36％，35岁以下用户占总用户85％。Facebook在财报电话会中也表示，就用户参与趋势而言，我们的产品被青少年广泛使用，但目前面临着来自TikTok等公司的激烈竞争，尤其是Snapchat。此外，ARPU也是一项非常重要的衡量指标。
    从地区分布来看，北美地区作为Facebook收入最高的地区，北美地区用户变现能力也最强。不过需要注意的是，三季度，北美和欧洲地区的ARPU值较二季度均出现了不同程度下滑，相反亚太地区和其他地区，则呈现了不同的增长，释放了未来增长的潜能。
    
    （数据来源：FB财报）
    元宇宙会是Facebook新增长点“良药”吗？
    Facebook三季报中的亮点，可以说是包含游戏、Oculus等虚拟现实头显等消费硬件在内的其他收入了。财报显示，第三季度，Facebook其他收入同比增长195％至7．34亿美元，远超市场预期的4．5亿美元。
    Facebook管理层在财报中表示，Facebook的财报架构从今年四季报起更新，包含AR（增强现实）和VR（虚拟现实）的Facebook Reality Labs（FRL）将单独立项披露业绩表现和进行的投资活动，按财报的披露：我们投入重大的资源到AR、VR，以发展下一代的线上社交体验。由此不难看出，Facebook重点押注元宇宙，希望可以成为广告业务之外一个新的增长点。
    然而，在元宇宙撑起Facebook第二增长点之前，长期的巨资投入是少不了的。Facebook在上季度就宣布未来将每年投入数十亿美元用于元宇宙业务发展。扎克伯格在电话会议上表示，公司预计，2021年对Facebook Reality Labs的投入总额达到100亿美元，未来几年内还将持续增长。截至2021年9月30日，Facebook 拥有现金和现金等价物以及有价证券为580．8亿美元。
    资金持续较大额的支出，费用率势必会挤压公司的利润空间，扎克伯格提到，未来1－3年Facebook在元宇宙方面都会处于打基础的阶段，而元宇宙的投资在短期内是不会产生盈利。投入期必然导致成本和费用的增加。
    财报显示，Facebook第三季度总的成本和费用为185．87亿美元，较去年同期的134．30亿美元，增长38％，较上一季度的167．10亿美元，增长11％。其中，营业成本为57．71亿美元，同比增长38％，环比增长7％，营业成本率为20％，略高于上一季度的19％。
    三季度，研发费用63．16亿美元，同比增长33％，环比增长4％，研发费用率为22％，略高于上一季度的21％；营销费用为35．54亿美元，同比增长32％，环比增长9％，营销费用率为12％，略高于上一季度的11％；行政管理费用为29．46亿美元，同比增长65％，环比增长51％，管理费用率为10％，高于上一季度的7％。
    
    （数据来源：FB财报）
    从上图可以看出，虽然从总体上来看各项费用率保持在较为稳定的状态，但从环比情况来看，各项费用率均出现了不同程度的提升，且处于历史相对高位的水平，未来重点押注元宇宙，投入期费用和成本的增加，或将进一步推动各项费用率的不断提升。
    费用和成本支出的增加，好挤压利润空间。Facebook第三季度GAAP下经营利润为104亿美元，低于华尔街预期的111亿美元；经营利润率为36％，低于市场预期的38％；三季度净利润为91．94亿美元，同比增长17％；每股收益3．22美元。Facebook重点押注元宇宙，试图在广告业务之后寻找一个新的增长点。
    扎克伯格还表示，未来三年内，Facebook的重点是产品的改进和基础设施的搭建，包括硬件和各类功能组成的完善。就目前的情况而言，元宇宙距离盈利还有很远的距离，因此其核心产品和广告收入依旧是投资者关心的的重点。在指引方面，Facebook预计第四季度营收将在315亿美元至340亿美元之间，低于此前分析师预期的348亿美元。